生猪产业、猪价及饲料观点(猪饲料的生产)

时间:2022-06-04人气:作者:佚名

生猪产业、猪价及饲料观点(猪饲料的生产)

  观点1:生猪养殖已非成长性行业,养殖量趋于饱和,规模化加速,饲料企业向下游布局。

  (1)2015年以来,国内人均猪肉消费占比下降,且未来约摸持续下降,随追薯肉消费趋于饱和或者很徐徐的增长,生猪产业已经不是成长性行业。以北京新发地肉类批发市场走货数据及双汇、龙大肉食的肉制品销量来看,猪肉生鲜冻品及肉制品销量基本趋于饱和。

  (2)行业陷入成熟期后的两个突出特征是规模化加速和生产效率提升,规模猪场占比提升叠加生产效率和料肉比不断改善,使得养殖量趋于饱和甚至小幅下调,而猪肉产量温柔增长。

  (3)此轮规模化浪潮中,养殖环节备受资金关注,除了养殖类企业扩张产能外,饲料企业也是踊跃拓展下游养殖。与屠宰企业相比,为何饲料企业向养殖扩张动力更为显然?究其缘故:一是养殖集中度低,二是对照饲料、养殖和屠宰三个环节的标溉珞业新希翼、牧原和双汇的近5年的盈利指标,牧原的毛利率与净资产收益率均优于新希翼饲料业务,而双汇毛利率较为稳定,位于两者之间,且净资产收益率表现优异,同时养殖与饲料又能形成很好的协同。

  观点2:2017年母猪存栏增长,2018年去产能力度和光阴均不够,明年猪价谈不上乐观;但随着企业经营性现金流吃紧,融资收紧和资产负债率提升,企业扩张和经营风险提升,行业扩张速度将浮现大幅度的放缓,预计2020年生猪供赠端有所改善,猪价存上涨预期。

  (1)随追薯肉消费增速濒临瓶颈,供赠端的收缩与扩张对猪周期影响更大。

  (2)参考美国生猪产业数据,规模化水平大幅提升后,猪肉价格仍呈现周期性波动,波幅并未收窄,但周期跨度有所延长。

  (3)2017年母猪存栏数据存在争议,从180家重点监测饲料企业数据来看,2017年母猪料和仔猪料销量分辞同比增长8%和14.8%,同时后备母猪购进价格处于历史的相对高位,综合来看2017年母猪存栏应该是增长的趋势。

  (4)2018年猪价低迷,从仔猪亏损程度和调研情况来看,行业去产能力度和光阴均不够,2019年猪价仍谈不上乐观。

  (5)今年以来养殖企业已经濒临经营性现金流吃紧,融资成本提升且融资环境收紧,资产负债率提升的局面。明年猪价同样难有改观,若企业潞傍扩张,资金和经营风险将有所提升,因此今年以来产能扩张势必会大幅放缓,2020年以后生猪供赠端将有所改善,猪价存上涨预期。

  观点3:非洲猪瘟不是高度传染性疾病,后期还会浮现,但不会大面积影响行业产能。非洲猪瘟非人畜共患,对消费影响较小。春节前生猪调运监管持续趋严,近2年生猪产能北移,调运受阻后致猪肉区域供需矛盾凸显,走势分化,全国猪价潞傍坚挺。

  (1)根据国外研究经验,非洲猪瘟是人为驱动的疾病,这几年在欧洲频繁爆发,非洲猪瘟主要沿公路和铁路扩散,这和人员流动、车辆运输密不可分。

  (2)非洲猪瘟不是高度传染性疾病,但有很高致死率。非洲猪瘟病毒相对稳定,对环境反抗力较强,在冻肉中可以无限期存在。

  (3)目前国内已确诊14起疫情,防控形势严重。疫点以小规模猪场为主,前4起疫情发生地存在用餐余垃圾饲喂猪的现象,目前各级政府正整治泔水饲喂的养殖户,同时暂停非洲猪瘟疫情省的生猪外协调关闭省内生猪交易市场。

  (4)结合ASF病毒的特征和国内养殖环境,后期很约摸还会浮现,疫病会存在较长光阴,但与2006-2007年蓝耳病相比,此轮政府反应速度尤其快,执行力度强硬,打得就是有准备的仗。我们以为大面积成片疫区浮现的概率较小,行业产能不会受到大影响。

  (5)ASF对猪价的影响:

  1、近2年生猪产能北移,调运受阻后致猪肉区域供需矛盾凸显,走势分化;短期来看,调运禁令仍将严厉执行,华东及南方销区猪价有望持续上涨,疫区兼外调省份猪价依然将承压。

  2、中期来看(春节前),即使疫区封锁解除,不代表允许生猪外调,全国猪价或潞傍坚挺。

  3、长期来看,我们更倾向于2019年猪价会比之前的判断好些。缘故有:整治城市周边泔水饲饲养殖;调运趋严,东北区域产能调整;种猪及活猪调运加强管制,小散户补栏受到影响。

  观点4: 18/19年度饲料消费平衡增长。

  18/19年度饲料消费平衡增长。肉鸡受上游产能供赠影响,明年仍将处于景气周期,类如于2016年的生猪行业,肉鸡料消费同比看增5%。蛋鸡存栏仍处于增长阶段,明年蛋价会在供赠压力下浮现归调,但全年仍在成本线之上,类如于2017年的生猪行业,蛋鸡料消费同比看增2%。猪料消费多空交织,同比看持平,或略增1%,3-5月产能淘汰力度不够,虽然目前母猪存栏较之年初下调,但pay的提升保证了明年仔猪的供应;春节前猪价坚挺,支撑饲料消费;疫情约摸对东北产能和其他区域补栏有所影响,但幅度尚不好判断。




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