USDA10月供需报告前瞻 usda11月供需报告

　　美国农业部将于10月12日公开月度供需报告。

　　本次报告关注焦点依然是美豆单产调整。USDA生长报告显示截止10月2日当周，美豆生长优良率攀升至74%历史高位，而随着收割的进行，产地不断爆出超高的单产，市场近期公开的产地调研数据，各州单产水平显然高于9月作物产量报告，其中IA约73，高于USDA9月58;IL约74，高于USDA9月61;MN约65，高于USDA9月49;ND约50，高于USDA9月41;IN约68，高于USDA9月58。目前市场以为10月报告单产将潞傍上调，均匀预估值为51.5，USDA9月预估为50.6。要是USDA10月报告单产水平上调至51.0-51.5蒲/英亩之间，对应美豆产量则约摸达到42.33及42.74亿蒲。

　　新作出口方面，USDA9月报告预估值为1985百万蒲，较2015/16年度增添225万吨。2016/17年度美豆出口保持较好势头，截止9月29日当周，2016-2017年度大豆出口净销售217.96万吨，出口装船102.69万吨;2016-2017年度大豆累计销售2829.3万吨，尽成USDA预估值(1985百万蒲)的52.24%。美豆海外需求持续强劲，预计出口将潞傍上调，10月报告中预计上调0-10百万蒲。

　　新作压榨，目前美国国内大豆压榨仍有约1.90美元/蒲的榨利，我们以为USDA10月报告对2016/2017年度美豆总压榨量会赠出0-10百万蒲的上调，USDA9月报告预估为1950百万蒲。

　　旧作方面，预计10月报告中调整的幅度不大，影响很小。9月季度库存报告显示，截止9月1日美豆当季库存为1.97亿蒲;修正2015年美豆产量预估为39.26亿蒲，此前预估为39.28亿蒲。预计10月报告中2015/16年度期末库存约摸上调20百万蒲至1.97亿蒲，出口和压榨方面或调整0-20百万蒲。

　　2016/2017年度美豆单产上调至51.0-51.5蒲/英亩，出口和压榨各上调0-10百万蒲，那么结转库存相应为397-438百万蒲，目前市场预估结转库存为415百万蒲，较9月USDA的365上调50百万蒲，较上年的195百万蒲增添220百万蒲。对应库存消费比水平为9.78%-10.80%，对应美豆价格水平在900-980美分之间。

　　南美方面，目前巴西播种正在进行，截止上周尽成11%，市场预估巴西大豆播种面积较去年增长1%左右，产量增添5%左右，2016/17年度产量为1.01-1.03亿吨，USDA9月报告预估为1.01亿吨，预计本次不做调整概率较大。阿根廷方面，尚未有集中播种报告。上周阿根廷政府宣布不会在今年或2017下调大豆出口关税，将延后至2018年逐月递减。这将影响农民播种的心理，受小麦、玉米等扩种挤压大豆，目前市场预计根廷2016/17年度大豆播种面积低于上年，预计产量将减少300万吨左右，USDA9月预估2016/17年度为5700万吨。近期，巴西天气基本正常有利于大豆早起生长，但是阿根廷总体偏干，SOI、NINO3.4等指标已达拉尼娜条件，未来南美产量或有潞傍下调风险，但本次报告中，产量或暂时不做调整。

　　总的来说，USDA10月报告焦点仍在美豆单产调整上。USDA10报告出台后，如美豆单产在51.0蒲/英亩，转库存将在400百万蒲附近,;美豆单产在51.5蒲/英亩，结转库存在438百万蒲附近，显然利空，美豆价格有约摸破940向900-920靠拢。在季节性收获压力下美豆将持续颠簸筑底走势，远期走势更多依赖美豆出口及南美大豆种植情况。