中国国际贸易经济仲裁委员会 中国国际贸易经济仲裁委员会 龚少阳

导读如今的华夏幸福在建项目几乎都存在较为严重的债务问题不是可以轻易厘清的且行业下行周期下有实力且有意愿通过收并购扩充规模的房企本来就少可选收购标的又足够多前面以出售资产带走金融债务500亿元的计划能否达成尚属未知数想要凑齐570亿元现金难度可想而知

文张志峰编辑马媛媛10个月前还头戴环京一哥产业地产标杆企业等诸多光环的华夏幸福如今逾期债务已经突破千亿元

11月29日晚间华夏幸福公告披露了最新偿债进展公告称受到宏观经济环境行业环境信用环境叠加多轮疫情影响目前累计未能如期偿还银行贷款信托贷款等形式债务本息合计为101304亿元

企业表示目前债务重组计划实施尚处于沟通阶段将在省市政府及专班指导下积极就债务重组计划的反馈落地进行推进

逾期债务速度暴增

尽管华夏幸福一再强调将坚决恪守诚信经营理念积极解决当前问题落实主体经营责任以不逃废债为基本前提按照市场化法治化公平公正分类施策的原则稳妥化解债务风险

但就目前而言企业还债的速度显然远远比不上到期债务的暴涨速度

与月初披露数据相比企业不到一月间就新增逾期债务本息7325亿元

若将时间线拉长自2月2日爆雷后首次公告债务违约至今将近10个月的时间内14次披露债务进展华夏幸福逾期债务规模由52亿元暴涨了将近20倍

事实上华夏幸福爆雷之后就债务问题如何解决的讨论从未停歇此前也已经有了比较明确的清偿计划

根据华夏幸福10月8日最近一次公布的债务重组计划其2192亿元金融债务将通过五种渠道清偿卖出资产回笼资金约750亿元出售资产带走金融债务约500亿元优先类金融债务展期或清偿约352亿元现金兑付约570亿元金融债务即出售资产回笼资金中约570亿元用于兑付金融债务以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿以有稳定现金流的持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿剩余约550亿元金融债务由公司承接展期降息通过后续经营发展逐步清偿

其中见效最快也是最大难点即现金兑付的570亿元金融债务华夏幸福计划以出售资产回笼资金以其中约570亿元用于兑付金融债务

有行业人士向观察者网分析称如今的华夏幸福在建项目几乎都存在较为严重的债务问题不是可以轻易厘清的且行业下行周期下有实力且有意愿通过收并购扩充规模的房企本来就少可选收购标的又足够多前面以出售资产带走金融债务500亿元的计划能否达成尚属未知数想要凑齐570亿元现金难度可想而知

同时重组计划中大量债务都需要通过展期降息等方式最大限度缓解危机而这些债务即便展期或降息成功也要以其余现有债务重组计划得以完美实施企业成功走出困局为前提通过后续经营发展才可以逐步清偿

因此截至目前业内对于华夏幸福的偿债计划大都持保留意见

实控人控股权不断缩水

巨额债务压顶同时华夏幸福也深陷各种诉讼与仲裁事项中

在披露最新债务数据的同日债权人金谷信托就华夏幸福德清县雷甸产业新城PPP项目资产支持专项计划向中国国际经济贸易仲裁委员会申请了仲裁涉案的金额包含本金17亿元及相应利息违约金等

据披露公司近12个月内涉案金额累计约71亿元占最近一期经审计归属于母公司股东的净资产的115

因陷入债务漩涡中的华夏幸福现金流早已枯竭其中不少仲裁及诉讼只能以实控人持有的上市公司股票来强制执行使得实控人控股权不断下降

早在9月9日晚间华夏幸福披露因被动减持华夏控股及其一致行动人的持股比例从2582减少至2492失去第一大股东的地位同时原本只是作为投资房地产日常操作的二股东平安及其一致行动人以2519的股份意外接了公司第一大股东的烫手山芋

这一切都源自2018年7月的一纸协议

彼时华夏幸福控股与平安资管双方约定华夏幸福控股向平安资管转让公司总股本的1970转让价格确定为23655元股

此后的2019年1月31日平安资管与华夏幸福控股王文学再度签下股份转让协议转让部分华夏幸福股权转让价格为24597元股使得平安系持有华夏幸福股份直接占到总股本的2519

就像在碧桂园融创金茂等众多房企中的投资思路一样平安顺利成为华夏幸福的二股东彼时华夏幸福还是与前述几家房企一样的优质投资标的

谁能想到不过两年时间成本在2325元股总计180亿元的股权投资股价已降至33元股11月30日收盘价直接缩水85这家横跨保险金融房地产等多个领域的航母级投资公司终究在这里栽了个大跟头

根据11月24日晚间最新公告华夏控股再次被动减持196亿股股份达到公司目前总股本的5本次权益变动之后华夏控股及其一致行动人的总持股比例进一步降至2356

既是第一大股东又是第一大债权人这恐怕令平安系很难办

尽管平安方面第一时间声明称权益变动不会导致上市公司控股股东及实际控制人发生变化平安人寿作为华夏幸福的财务投资者的性质保持不变平安人寿也将继续积极参与债委会的相关工作王文学及其控股的华夏控股依然是公司实控人

但长此以往经过多轮强制处置被动减持的王文学实控人地位势必产生不利影响

因此能否遏制逾期债务的涨势顺利落地超2000亿债务重组计划对于王文学和平安而言都至关重要

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